北(běi)京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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