如果(guǒ)要论二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的(de)巨(jù)大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲特的(de)出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国(guó)投资者(zhě)目(mù)前(qián)已经连(lián)续第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shri润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素kant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了(le)越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度(dù)集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会(huì)议(yì)之前(qián)与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一(yī)原因(yīn)。他们对提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告(gào)中润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素　里昂(áng)证券也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素