5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出(c观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪hū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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