北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关campus是什么意思 campus是国誉吗于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做了(le)一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，campus是什么意思 campus是国誉吗我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

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