财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次(cì)涨停分别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储银行更(g天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码èng)是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金融(róng)业估值(zhí)提升和(hé)高质(zhì)量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了(le)市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银(yín)行(xíng)为(wèi)首的(de)大金融(róng)板块首(shǒu)当(dāng)其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是为此(cǐ)前获(huò)批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获得(dé)资金的青(qīng)睐。有了多重消息(xī)的(de)加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往往预示(shì)着行情的结束，这一(yī)次(cì)历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访人士指出(chū)，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量(liàng)逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的(de)表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)、中信银(yín)行、西安银行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度(dù)来看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也(yě)持续爆发，券商指数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对(duì)于银(yín)行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复(fù)苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度价(jià)值的企业反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期(qī)极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期(qī)下行、中特(tè)估(gū)政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家(jiā)上市(shì)银(yín)行中，有17家(jiā)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其中，中信银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同(tóng)样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极(jí)度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮(lún)估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通证(zhèng)券研报，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分(fēn)红符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋(qū)势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)以其确(què)定(dìng)的股息收入和较(jiào)高的(de)安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板(bǎn)块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基(jī)金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下(xià)的国内银(yín)行(xíng)仍然具(jù)有较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑(lǜ)到(dào)海外银行还有大(dà)量(liàng)的商(shāng)誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等(děng)大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景下去看(kàn)金融股的(de)爆发，并不(bù)能(néng)简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射包括不限于(yú)大金融(róng)爆(bào)发(fā)往往代表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等(děng)。但从(cóng)当前(qián)的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表现也不(bù)是(shì)单(dān)一的，放眼全市场天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码，部分港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等板块也(yě)表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能(néng)单一(yī)地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的交易结构容(róng)易(yì)被表(biǎo)征为市场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映(yìng)射(shè)分(fēn)析。

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