“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(x75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升īn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市(shì)场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美(měi)国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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