北京(jīng)时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(c兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗háng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗