大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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