“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威(wēi)胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的数量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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