金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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