编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(é燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗r)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了4燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗0％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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