近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(m肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的éng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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