编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮(liànmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写g)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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