北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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