5月以来(lái)，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基(jī)金(jīn)、南(nán)方基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及(jí)近期(qī)AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块细分领域仍(réng)有较多投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导体指数(shù)表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ET我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的F份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持(chí)续(xù)下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等(děng)方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研(yán)发和(hé)客(kè)户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全球经济疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端(duān)需求可能不(bù)及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的(de)构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升(shēng)是(shì)数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济(jì)有顺(shùn)周(zhōu)期(qī)属性，经济复(fù)苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首先，回(huí)顾(gù)年初以来(lái)半(bàn)导体板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一(yī)方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值(zhí)处(chù)于(yú)底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加(jiā)上(shàng)有AI主(zhǔ)题的催化，所以从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指数(shù)出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实(shí)是过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体一季报(bào)披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内表现震我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体板块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带(dài)来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方面中国(guó)半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和(hé)细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合(hé)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的理甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质(zhì)的公司(sī)处于历史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很(hěn)好(hǎo)的(de)投资(zī)机会(huì)。他进一(yī)步(bù)表示，人类历史经(jīng)历了三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会(huì)开启新一轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动互(hù)联(lián)网革命后在万(wàn)物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于(yú)新(xīn)一(yī)轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环(huán)节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生(shēng)了(le)新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长(zhǎng)期关(guān)注该板块投资机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片(piàn)设(shè)计都会在(zài)今(jīn)年(nián)都有非(fēi)常好的机(jī)会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对中(zhōng)国(guó)的极限制裁(cái)将加(jiā)速中国(guó)芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于科(kē)技(jì)安全(quán)的强调为芯片的国产替(tì)代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分调整，股价已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪(zōng)和调研(yán)半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟(gēn)踪电(diàn)子(zi)消费(fèi)品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练(liàn)需要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核(hé)心环节(jié)预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半(bàn)导体行业持续增长(zhǎng)。此外(wài)，半导体设(shè)备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也(yě)是可以(yǐ)关(guān)注的方(fāng)向。存储作为半导体中(zhōng)最大(dà)的周(zhōu)期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度(dù)和估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确(què)定(dìng)，但改善(shàn)的(de)过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合(hé)基本面(miàn)变化(huà)综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充(chōng)道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的