用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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