在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三(sān)季度(dù)开始。

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