在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(z黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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