随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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