随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)关一下月亮是什么意思长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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