5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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