编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811585.jpg">

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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