金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功(gōng)站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意(yì)的(de)是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白(bái)糖周期十分(fēn)准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西(xī)前(qián)期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国(guó)粮食及农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实(shí)施(shī)的(de)出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻(wén)风(fēng)而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖(táng)龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出(chū)答案。

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