4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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