当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户(hù)往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护(hù)——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关(guān)对大豆(dòu)检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计(jì)因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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