A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场人(rén)士认为，中国姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么移动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行(xíng)依托当(dāng)年互(hù)联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的(de)上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场(chǎng)对科(kē)技企业的态(tài)度能(néng)一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景(jǐng)气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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