本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细看(kàn)看就(jiù)发(fā)现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事半导体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能(néng)第三大(dà)的纯(chún)晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市(shì)政府(fǔ)根(gēn)据集成(chéng)电路产业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际(jì)知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩(jì)爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心(xīn)区域的医(yī)疗服务(wù)网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院(yuàn)，业绩(jì)一般(bān)般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政策的影响，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发(fā)和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决(jué)方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继(jì)制备正负(fù)极浆料(liào)完成乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年后(hòu)的下一道工(gōng)序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在21年爆发(fā)，22年(nián)业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一(yī)块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感和(hé)传输应用领域，提(tí)供模拟芯片(piàn)及模块封(fēng)装的代(dài)工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国(guó)内外客户提供(gōng)一站(zhàn)式代工解(jiě)决方案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输等领域的(de)半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客户(hù)研发以(yǐ)及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段(duàn)，但由(yóu)于(yú)规(guī)模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但(dàn)下(xià)游需求(qiú)在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的(de)压力显然是要比那些(xiē)已(yǐ)经(jīng)规(guī)模化完成(chéng)有(yǒu)利润的公司(sī)大得多，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生(shēng)产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端(duān)分(fēn)散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染(rǎn)色和印花，经分散(sàn)染料(liào)印(yìn)染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后一(yī)路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不到，下(xià)游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以来，公司主营业(yè)务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关(guān)软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经(jīng)营上述业务。用友汽车(chē)主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服(fú)务站等(děng)客户，提(tí)供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域(yù)的数智化解(jiě)决(jué)方案(àn)、云服务、软件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量(liàng)的增长，公司行业(yè)前景不算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为(wèi)主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术服务占(zhàn)主营业务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要(yào)系(xì)为电网企业(yè)、工商(shāng)业企业电(diàn)力相关工程提(tí)供规(guī)划咨(zī)询(xún)、设计、工(gōng)程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设计咨询公(gōng)司，主要是电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智(zhì)能手机、物(wù乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)联网等领域(yù)提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智(zhì)微具备全(quán)套射频(pín)前端芯(xīn)片设计能力(lì)和集(jí)成化模(mó)组研发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通信射频前端发射模组(zǔ)、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下游主要(yào)是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极低，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估(gū)值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家(jiā)主要从事防空(kōng)预警(jǐng)雷达(dá)研发、生产(chǎn)、销售和服务(wù)的国家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点(diǎn)供应(yīng)国(guó)内军方客户和(hé)军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利(lì)润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对(duì)于(yú)这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无法(fǎ)判断未来(lái)的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互联(lián)网数字化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要(yào)为移动(dòng)互(hù)联网相关场景客户提供(gōng)移动互联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等(děng)综合运营(yíng)服(fú)务，为(wèi)物(wù)联(lián)网(wǎng)相关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需(xū)求提供定制化的(de)运营支(zhī)撑(chēng)服务及技(jì)术服务。一(yī)家售卖移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型中间(jiān)商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务佣金(jīn)，占公(gōng)司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流(liú)量，业绩(jì)过(guò)去几年看起来(lái)不错，但公(gōng)司(sī)现金流(liú)越来(lái)越(yuè)差，且互联网流(liú)量(liàng)已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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