在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施单倍行距是多少建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流(li单倍行距是多少ú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(r单倍行距是多少è)门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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