AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部(bù)的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中六朝是指哪六朝(zhōng)际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息六朝是指哪六朝技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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