来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。今(jīn)年以来，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政(zhèng)策不太可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是(shì)面(miàn)对高质(zhì)量(liàng)发展要求，也没增量刺(cì)激政策。未(wèi)来扩大(dà)需求主要依(yī)靠自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳定(dìng)投资。此外，产(chǎn)业政(zhèng)策方(fān省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗g)面(miàn)强调“实体经济(jì)”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对(duì)克制 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不(bù)转向

　　本次(cì)会议首(shǒu)先(xiān)强(qiáng)调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度(dù)公布(bù)的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议也提到“经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附(fù)近的(de)增速，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季(jì)度降(jiàng)准后(hòu)，就业压力仍然存在，我们认为(wèi)政策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的发(fā)展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量(liàng)的合(hé)理增长”。这一点和(hé)去(qù)年经济工作(zuò)会议(yì)精神(shén)一致。这也(yě)意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强(qiáng)刺激的(de)方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化(huà)解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下(xià)一阶段更多通(tōng)过激(jī)发市场化(huà)的力量去推动经济修复，通过改革(gé)开放(fàng)的方式激发高质量的增长。所以会议(yì)指出，要坚持(chí)“两个毫(háo)不动摇”，破(pò)除(chú)影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制(zhì)企(qǐ)业公平竞争、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法(fǎ)合规经(jīng)营。要下决心(xīn)从根本上解决企业(yè)账款拖欠问题(tí)。总(zǒng)体而言，政策刺(cì)激空间有限，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是以(yǐ)提振信心(xīn)和预(yù)期、激发(fā)活力为主要(yào)手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资

　　会议提出(chū)，积极的财政(zhèng)政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精(jīng)准有力(lì)”，延续了去年12月(yuè)会议的表述。对于政策的要求，本次(cì)会(huì)议强调(diào)“形成扩大需求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这(zhè)说明扩大需求(qiú)是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自(z省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ì)发(fā)修复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消费环境(jìng)，促进文(wén)化(huà)旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主(zhǔ)要还是(shì)靠居民劳(láo)动(dòng)收(shōu)入的自然修复(fù)。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动(dòng)稳增长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资(zī)放在更加重要(yào)的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区(qū)和自由贸(mào)易港对接国际高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加快建设现代化(huà)产业体系要以“实(shí)体(tǐ)经济”为(wèi)支撑。我(wǒ)们(men)的理解是，产业政(zhèng)策(cè)的重点是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们(men)认为，人工(gōng)智能发展到一定程度，监管措(cuò)施(shī)也(yě)必(bì)然会(huì)跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推动平台企(qǐ)业规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改(gǎi)革化(huà)险工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作”；“要加强地方政府债务(wù)管理，严(yán)控新增隐性债(zhài)务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融机(jī)构的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债(zhài)务的风险也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和(hé)去年最(zuì)大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然(rán)是存(cún)在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗