“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现的(de)美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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