在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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