金(jīn)融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年金(jīn)徽(huī高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)酒(jiǔ)挂(guà)牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没(méi)有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间(jiān)第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市(shì)的(de)白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基石投资者。

高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为(wèi)1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是一家致力(lì)提(tí)供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼(jiān)香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第四大民营白酒公(gōng)司(sī)，以及中国白酒行业中提(tí)供(gōng)三(sān)种香型白(bái)酒的第三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公(gōng)司相(xiāng)比也处于下(xià)风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的直接原因之一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售及经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部(bù)分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六(liù)福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年，吴(wú)向东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集(jí)团董事、董事局(jú)副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王(wáng)销量(liàng)做(zuò)到湖(hú)南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东(dōng)想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足(zú)冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇(qí)教(jiào)练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时(shí)间，金六(liù)福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国民白(bái)酒，高(gāo)峰期(qī)一天能(néng)发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)正(zhèng)式(shì)合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的(de)第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长(zhǎng)期(qī)进(jìn)入销量负增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋势(shì)，真正(zhèng)的(de)高端消费(fèi)在疫(yì)情(qíng)场景(jǐng)中(zhōng)并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢复(fù)没(méi)有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上(shàng)市(shì)公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库(kù)存周期看(kàn)趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失(shī)的主要是(shì)100块钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级(jí)空间(jiān)基数(shù)变小；超高端从5万吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次(cì)高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带(dài)白酒节前(qián)和(hé)节后的终端进货(huò)量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节(jié)前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未(wèi)来走向何方让我们(men)拭目以待(dài)。

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