5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智831143是什么意思能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(d831143是什么意思àn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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