近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(n王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gān王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产g)平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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