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不朽的意思国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日讯（编辑(jí) 若宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股(gǔ)方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低点以来股价均接近翻倍。

　　黄金(jīn)价(jià)格的(de)持续攀升，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰君安刘越男等人在(zài)4月23日(rì)研报中表示，黄(huáng)金珠(zhū)宝(bǎo)复苏节奏与(yǔ)弹(dàn)性优于预(yù)期，根据(jù)行业数(shù)据，1-2月同期高基数(shù)下黄金(jīn)珠宝销售表(biǎo)现亮(liàng)眼；3月后(hòu)逐(zhú)步进入Q2同(tóng)期低基数，金银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠(zhū)宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男等人拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需求，存(cún)货增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄(huáng)金投资保(bǎo)值需求及加盟(méng)商补货需求有望释放；其二，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显著(zhù)回补，同店开店(diàn)有望匹配释(shì)放(fàng)，长(zhǎng)三角地(dì)区表现(xiàn)尤其值得期待；其三(sān)，古法金中(zhōng)流砥柱(zhù)，金镶钻打(dǎ)开利润弹(dàn)性。

　　关于黄金珠宝板块(kuài)行情的可持续性，德(dé)邦(bāng)证券郑澄怀在5月5日(rì)研报中(zhōng)分析，从国际金价来看，全(quán)球地(dì)缘(yuán)政治的不确定性、美国经济衰退的不(bù)确(què)定性等因素均有望对金价形成长(zhǎng)期支撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来(lái)看，预计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将持(chí)续释放消(xiāo)费需求。

　　长期(qī)来看(kàn)，龙头公司有望凭(píng)借精(jīng)准的(de)产品定位，创(chuàng)新(xīn)性的产品设(shè)计，以及(jí)积极(jí)的渠(qú)道扩张策略下，持续提升市场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩(jì)增长。当前黄金珠宝板块估(gū)值基本处于历史中枢水平，仍具有较大(dà)的投资(zī)吸(xī)引(yǐn)力。

　　中国银(yín)河(hé)证券研究院(yuàn)甄唯萱在(zài)研报中指(zhǐ)出，预期国(guó)内金银珠宝市场规(guī)模未来将稳步上升，将在2024年超过(guò)90万亿元(yuán)，年复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为5％，奢(shē)侈(chǐ)金银(yín)珠(zhū)宝的市场规模增(zēng)长速度更快，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院(yuàn)预测，中(zhōng)国(guó)金银珠宝(bǎo)行业(yè)中黄金(jīn)市场的(de)增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率(lǜ)为5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的增速(sù)。

　　从(cóng)黄金(jīn)珠宝(bǎo)行业的产(chǎn)业链不朽的意思来(lái)看，主要包括上游黄(huáng)金、钻石等原材料供应(yīng)，中(zhōng)游的(de)制造(zào)设计及下游(yóu)的终(zhōng)端零售环节(jié)，其(qí)中下游(yóu)环节的附加(jiā)值较(jiào)高，盈利能(n不朽的意思éng)力较强。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券研报(bào)中指出，下游零售(shòu)环节同样拥有较高的毛利率(lǜ)水平，黄(huáng)金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链(liàn)附(fù)加值高，相关企业通过强势(shì)的渠道建(jiàn)设以(yǐ)提高市场(chǎng)份(fèn)额，可以获得更加优化的盈利表(biǎo)现。

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　　从竞争格局(jú)的(de)角度来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝行业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞士历峰集团(tuán)、路(lù)易·威登(dēng)集团外其(qí)余8个(gè)均(jūn)为国产品牌集团。中国金银珠宝行业头(tóu)部(bù)公司周大福、老(lǎo)凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市(shì)占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。