5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第(dì)一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积(jī)极信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(z水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样hì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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