5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博(bó)粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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