尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗p>

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的(de)落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗g>此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。