在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(du女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ō)元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到(dào)一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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