财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤(kǎo)一定程度上助(zhù)力啤酒行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度营收突破百(bǎi)亿元。但(dàn)包(bāo)括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展(zhǎn)在内的外(wài)资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基(jī)本(běn)面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大(dà)阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证券(quàn)王言海5月8日发(fā)布的(de)研报指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去(qù)，下游场景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成(chéng)本压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相(xiāng)比去年(nián)同(tóng)期(qī)明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭亏(kuī)、释放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五强争霸”格局或成“一(yī)超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股价同期(qī)累计最(zuì)大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实(shí)施“啤酒专项工程(chéng)”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的(de)山城(chéng)、四(sì)川的(de)蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市(shì)场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研(yán)报(bào)罗列五大巨(jù)头的(de)具体(tǐ)市场(chǎng)份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升空间，待CR1市(说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？shì)占率提升后头部企业(yè)将(jiāng)有望进一(yī)步提升盈(yíng)利水平。分析人士指出(chū)，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百(bǎi)威(wēi)英博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运(yùn)营(yíng)啤酒资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多(duō)个地区(qū)的销售权(quán)划归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场(chǎng)主要由外资(zī)啤酒百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙(sūn)山(shān)山(shān)指出，啤酒行业处于(yú)产业链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要(yào)材料(liào)；下(xià)游终端议价(jià)能力较强，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后，企业为(wèi)向高端化转型已多(duō)次实施提价(jià)举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将(jiāng)加速(sù)各啤(pí)酒龙头产(chǎn)品结构优化(huà)、加速高端化进(jìn)程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度(dù)或不(bù)弱于成(chéng)本催生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域由部(bù)分(fēn)到(dào)全(quán)国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零售价(jià)从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市(shì)场的(de)产品价格(gé)稳(wěn)定在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经(jīng)整(zhěng)体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷(fēn)推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇(qí)”，都是为了继续突(tū)破价(jià)格天花板(bǎn)。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)：中档高(gāo)端(duān)齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在(zài)百元(yuán)级产品上，青(qīng)岛啤(pí)酒率(lǜ)先(xiān)在2020年(nián)率先推说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？出“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价值1399元(yuán)的(de)“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰(fēng)富(fù)，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研(yán)报指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及(jí)经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构(gòu)持(chí)续升级。随着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主(zhǔ)要销量(liàng)来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收(shōu)购喜力中(zhōng)国正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超(chāo)高端产品(pǐn)仅占(zhàn)其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下）产品收入(rù)占(zhàn)比达(dá)47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端(duān)产品认(rèn)知度或接受度相对偏低。公(gōng)司(sī)提价(jià)空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近几年风光(guāng)不(bù)在。不(bù)仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发(fā)，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零售业态(tài)的落(luò)地生根。中(zhōng)邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同(tóng)时带(dài)动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销(xiāo)加速、成(chéng)本优化之下，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海(hǎi)市场，拥(yōng)有巨大发展潜(qián)力及空间，且目(mù)前行(xíng)业格局(jú)未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元(yuán)化企(qǐ)业，将更(gèng)加能够顺应精酿市场发展趋势(shì)，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？