周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标(biāo)的(de)估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zh高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级ǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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