财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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