昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进(jìn)行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chú人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思n)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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