5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰(j镇关西是谁，镇关西是谁打死的ié)认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就镇关西是谁，镇关西是谁打死的会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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