金融(róng)界(jiè)5月12日消息 国(guó)内期(qī)货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的(de)时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升(shēng)至2021年(nián)以来(lái)的最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超预(yù)期(qī)下滑，白银(yín)因(yīn)工(gōng)业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修复之前难(nán)言企稳(wěn)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级，后续(xù)还需关(guān)注(zhù)海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色(sè)金(jīn)属走势(shì)拖累 白(bái)银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将会(huì)走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续(xù)影(yǐng)响有(yǒu)色金(jīn)属与(yǔ)贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济(jì)数(shù)据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽什么是等量关系式，什么是等量关系四年级松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖(tuō)累工业属(shǔ)性(xìng)较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与有色金属(shǔ)大(dà)幅回落等因素综合影响下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍有一定(dìng)的(de)空(kōng)间，首先关注24美元/盎(àng)司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行情企稳再(zài)低位做(zuò)多(duō)。美欧银行业(yè)危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核心(xīn)建议(yì)。

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