来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。今年以来(lái)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)。不过当前经济恢复(fù)性好转，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策不太可能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但(dàn)是面(miàn)对高(gāo)质量(liàng)发展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政(zhèng)策。未来(lái)扩大需求(qiú)主要(yào)依靠自(zì)发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投(tóu)资。此外(wài)，产(chǎn)业(yè)政策(cè)方面(miàn)强(qiáng)调(diào)“实体经济(jì)”支撑，防风险仍(réng)然是(shì)重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制 。

　　<害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些strong>1

　　政策不(bù)转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先强(qiáng)调(diào)了今年的成绩，即“经(jīng)济增长好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据(jù)看，确实好于去年四(sì)季度(dù)时(shí)的预(yù)期(qī)。但随后会议也提到“经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季(jì)度有明显改善，但(dàn)距离疫情之(zhī)前2019年(nián)的(de)6％附近的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍(réng)需政策呵护(hù)。尤其是(shì)一季度降准后，就业(yè)压力(lì)仍(réng)然存在，我(wǒ)们认为政策短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济(jì)持续(xù)回升(shēng)向好(hǎo)的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强调(diào)经济要(yào)实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这一点和去(qù)年经济工(gōng)作会议(yì)精神一致。这(zhè)也意(yì)味着稳增(zēng)长不会通(tōng)过(guò)强(qiáng)刺激的方(fāng)式(shì)，而(ér)是统筹推动(dòng)“经济(jì)运行(xíng)持续(xù)好转”、“内(nèi)生动力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预(yù)期持续(xù)改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳(wěn)增长的(de)方(fāng)式，会议要(yào)求(qiú)“把发(fā)挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活力(lì)结合起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶段(duàn)更多通过(guò)激发市场化的力量(liàng)去推动经济修复，通过改革开放(fàng)的方式激发(fā)高(gāo)质量的(de)增长。所(suǒ)以(yǐ)会议(yì)指出，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除(chú)影响各(gè)类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律法规(guī)障碍(ài)和隐性壁垒。各(gè)类企(qǐ)业(yè)都要依法合规经营。要(yào)下决心从根本上解决企(qǐ)业(yè)账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振(zhèn)信心和预期、激(jī)发(fā)活(huó)力为主要手(shǒu)段，让经济自发的(de)内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资(zī)

　　会(huì)议提(tí)出，积极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精(jīng)准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的(de)要求，本次(cì)会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议(yì)的(de)相关表述是“加强各类政(zhèng)策协调配合(hé)”，这说明(míng)扩大需(xū)求是(shì)未来(lái)的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自(zì)发修复(fù)消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文(wén)化旅(lǚ)游(yóu)等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居(jū)民(mín)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些劳(láo)动收入的自然修(xiū)复。另一方面，主动稳定(dìng)投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投资，是政(zhèng)府主(zhǔ)动(dòng)稳增长的(de)重点。会议提(tí)到，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的(de)自贸试(shì)验区(qū)和(hé)自(zì)由贸易港对接国际高标(biāo)准经贸规则(zé)，开(kāi)展改革开放(fàng)先(xiān)行先害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代化产业体系要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产业(yè)政策(cè)的重点是(shì)“实体经(jīng)济(jì)”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到(dào)了“重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上(shàng)。此(cǐ)外，在互(hù)联(lián)网领(lǐng)域，要推动平台企业(yè)规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信(xìn)托(tuō)机(jī)构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政府债(zhài)务管理，严(yán)控新增隐性(xìng)债(zhài)务”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产产业(yè)链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需(xū)要化(huà)解。所以今年和去年(nián)最大的(de)不同是疫(yì)情(qíng)影响减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问题依然是(shì)存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些