本轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃圾，虽然(rán)表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务(wù)，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第(dì)三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集(jí)成电路(lù)产业发(fā)展规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国际(jì)知名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶(jīng)合(hé)集(jí)成正式(shì)筹划建设。成(chéng)立(lì)至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲(xián)置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合(hé)的发(fā)展模式，形成覆盖(gài)全国核心(xīn)区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算比(bǐ)较低(dī)的那一档(dàng)，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如(rú)几个国(guó)企医院（不论是(shì)收入增速还(hái)是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发(fā)和(hé)生产及涂布技术(shù)产(chǎn)业(yè)化整(zhěng)体解决方(fāng)案(àn)能力的高(gāo)新技术企业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机(jī)的核心(xīn)部件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一道(dào)工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段(duàn)工序的核心环节(jié)，目的是(shì)将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯(sī)特(tè)产品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司(sī)只是生产过(guò)程中很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未(wèi)来(lái)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域(yù)，提供模(mó)拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服务的(de)制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式(shì)代工解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领(lǐng)域(yù)的半导体产品(pǐn)公司提供完整(zhěng)生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户(hù)研发以及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处于规(guī)模(mó)扩张(zhāng)阶段，但由于规(guī)模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压(yā)力显然是要比那(nà)些已经规(guī)模化完(wán)成有利润的公司(sī)大得多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来(lái)还(hái)有可能面临同业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事(shì)分散染料(liào)及(jí)其滤饼的研发(fā)、生(shēng)产及销(xiāo)售(shòu)，产品(pǐn)以中高端(duān)分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色(sè)和印花，经分(fēn)散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年后一路下(xià)滑，22年利润只(zhǐ)有(yǒu)19年的一(yī)半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽车(chē)行业营销与后市场(chǎng)服(fú)务领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域的数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是趋势(shì)，且随着人均(jūn)保有(yǒu)量的增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司自(zì)身技术含量较(jiào)低，产品以(yǐ)车企营销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性国家常务委员7人，国家常务委员7人简历。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股份主要从(cóng)事电力工(gōng)程技术(shù)服务(wù)及地理信息技术服务。电力工程技术服务(wù)占主营业(yè)务收(shōu)入比重超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入和利(lì)润(rùn)来源(yuán)。电(diàn)力工程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工商业企业(yè)电(diàn)力相关工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和地(dì)理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务收入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内(nèi)蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程(chéng)类企(qǐ)业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智(zhì)能手机(jī)、物联网等领域提(tí)供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售。慧智微具(jù)备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成化模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器(qì)（PA）的设(shè)计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客(kè)户提供无线通信(xìn)射(shè)频前(qián)端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公(gōng)司(sī)，下游主要是消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却(què)一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要(yào)从事防空(kōng)预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级(jí)高新技术(shù)和(hé)专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重(zhòng)点供应国内军方(fāng)客(kè)户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖(hú)已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入(rù)增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明度极(jí)高的军工企(qǐ)业，实在(zài)无法判断(duàn)未(wèi)来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联网数(shù)字化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合(hé)运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综合解决(jué)方案及(jí)云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制化的运营(yíng)支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利(lì)模式(shì)是获得购销差价或服(fú)务佣(yōng)金，占公司(sī)总收入超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司(sī)，主(zhǔ)要是卖视频(pín)会员和其(qí)他通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来越(yuè)差，且(qiě)互联网流量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市就是业绩顶峰。

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