昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shē定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思ng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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