金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案jīn)存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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